巨人配资多家期货公司终止居间人合作行业获客进入专业价值比拼新阶段

　　张大伟制图

　　◎记者费天元

　　8月以来，一德期货、信达期货、中原期货、红塔期货、国联期货等期货公司纷纷发布公告：终止与全部居间人的居间业务合作，禁止任何机构或个人以公司居间人名义从事相关活动；原居间人介绍客户的日常服务，转为公司客户经理或官方客服人员直接对接处理。

　　中国期货业协会最新数据显示，截至8月4日，期货公司的存续居间人数量仅剩36人，较高峰时期的4万余人大幅缩减，表明行业“去居间化”进程已近尾声。

　　对此，受访人士表示，这是期货行业发展从“规模导向”转向“质量导向”的必然结果。随着监管层对适当性管理、投资者保护的要求越来越高，以及期货经营机构推进高质量发展，行业获客渠道将迈入专业价值比拼的新阶段。

　　期货居间人时代落幕

　　居间人是期货市场发展初期的产物。作为期货公司获客的补充渠道，居间人群体曾为行业早期发展作出一定贡献。

　　我国期货行业开展居间服务的自然人，其主要职责是介绍客户，凭借手中的客户资源和信息渠道优势为期货公司和投资者“牵线搭桥”，并按照合同约定向期货公司获取酬金。需要说明的是，居间人与期货公司没有隶属关系，不是期货公司订立期货经纪合同的当事人。

　　在期货市场发展早期，居间人凭借资源优势向期货公司推介客户，一定程度扩大了期货市场的影响力。数据显示，2019年期货市场的自然人居间人数量为48437人，但由于当时同一居间人允许为多家期货公司提供服务，实际居间人数量可能少于该统计数据。

　　随着期货行业发展，居间人业务暴露出诸多乱象，最显著的当属诱导交易。一位业内人士回忆称，不少居间人曾私下与期货公司达成协议，按照客户交易量获取返利，因而诱导客户频繁交易（甚至代客操作），造成客户利益损失。中国期货业协会在2021年做过统计，彼时居间人相关投诉中有90%以上为喊单指导交易、诱导开户等超越居间本身的行为所引发。

　　为加强期货居间人管理、规范居间人行为，中国期货业协会于2021年发布《期货公司居间人管理办法（试行）》（下称“办法”），作为全行业遵守的统一规范。2025年，中国期货业协会对办法进行修改完善，进一步规范了期货公司居间合作条件、居间人名下客户交易和操作监测等要求。

　　格林大华期货副总经理、首席专家王骏对上海证券报记者表示，居间人数量大幅缩减，是监管层精细化治理、严守期货投资者保护底线的必然结果。

　　行业摒弃粗放式规模扩张

　　近年来，期货行业监管保持高压态势。关于居间业务，随着责任边界的逐步厘清，居间人行为受到更为严格的约束。与此同时，期货公司告别规模扩张的粗放打法，迈入高质量发展，倾向于依靠自有员工构建更可持续的获客模式。

　　据统计，今年以来，期货公司共收到各证监局监管措施与中国期货业协会纪律处分共62张，其中涉及居间业务的19张，在所有违规类型中排名靠前，居间合作费用与交易手续费挂钩成为重点打击方向。

　　根据中国证监会2025年修订的《期货公司分类评价规定》，上述监管措施与纪律处分均对应明确的扣分项，而分类评价结果又与期货公司新业务开展、确定交易者保障基金缴纳比例挂钩。因此，期货公司须重新评估开展居间业务的合规成本。

　　一位资深行业人士坦言，从管理主体责任来看，近年来期货行业在居间人选择上更加审慎。除监管处罚外，在期货居间人相关的法律纠纷中，期货公司也经常被追究连带责任。因此，期货居间人规模缩减，是行业规范发展和市场自我调整的结果。

　　“期货居间人数量大幅缩减，表明期货行业彻底告别粗放式规模扩张，迈入专业价值竞争新阶段。”王骏说。在其看来，随着期货市场结构向产业、机构客户倾斜，期货公司的业务重心从单纯开户转向风险管理及衍生品综合服务。在此过程中，行业获客模式全面重塑，摒弃居间拓客粗放模式，依靠自有经营团队输出期货、期权等衍生品深度服务。

　　行业获客转向专业价值

　　近年来，关于期货行业同质化竞争、手续费“内卷”等话题的讨论引发关注。对此，各方正在积极寻求破局之道：一方面，监管层着力维护公平有序的市场环境，保障交易者合法权益；另一方面，期货公司苦练内功，从专业角度开发差异化发展赛道。

　　从经营数据看，上述努力已取得初步效果。中国期货业协会数据显示，今年上半年，期货公司合计实现营业收入230.88亿元，净利润69.08亿元，同比分别增长23.62%、36.15%。中国期货市场监控中心数据显示，上半年期货市场规模多项指标创出新高，客户参与度不断提升，市场吸引力不断增强。

　　8月以来多家期货公司宣布终止居间人合作，被视为行业破解“内卷式”竞争的又一标志性事件。业内人士表示，居间拓客模式落幕，标志着期货行业竞争逐步摆脱佣金价格战，合规与专业服务成为新的核心竞争力，规范化、专业化发展底色逐步夯实。

　　在居间业务退出后，期货行业如何搭建获客渠道？王骏认为可从四方面发力：一是构建自有直营团队，扩充全职客户经理，吸纳优质原居间人转正，实行客户全周期直营服务，消除合规漏洞；二是深耕产业客户，分品种组建产业专班，输出套保、基差、含权贸易等定制方案，对接上市公司与国有企业，批量开发实体客户；三是跨机构协同，依托券商IB（介绍经纪商）、银期联动，与保险、信托等常态合作，双向导流客户，还可服务公募、私募，发行资管产品，以产品带动经纪联动获客；四是树立专业品牌，组织投教、会议活动，也可通过App视频、直播合规获客，大数据精准分层运营，全程留痕统一审核。

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